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农林牧渔行业:4月能繁母猪存栏跌破4000万头

发布时间:2015-05-19    研究机构:兴业证券

投资要点

农业板块大幅上涨。上周沪深300指数上涨1.3%,农林牧渔板块大涨11.3%,板块涨幅排名第二。具体来看,农业各子板块均有不错表现。大华农、通威股份、金新农复牌持续涨停对板块拉动较大。此外,种子板块大幅上涨,尤其是前期涨幅较小的二线种子企业。饲料板块大北农、新希望在经历沉寂之后本周也有不错表现。

猪价稳步上涨。5月16日全国外三元价格为14.35元/kg,周环比上涨0.25元/kg。本周涨幅与上周差不多,猪价在五一旺季结束后仍然保持稳步上涨的趋势,随着养殖去产能的逐步体现,猪价将呈稳步上涨的趋势。

4月母猪存栏跌破4000万头,累计下跌21.8%。4月能繁母猪存栏环比再降1.7个百分点,单月淘汰量达70万头,与3月淘汰量一致;虽然猪价在3月见底之后持续上升,4月均价也比3月均价高1.3元/kg,但在行业资产负债率高企的背景下,行业产能仍然快速下滑。能繁母猪存栏从最高点下滑已达21.8%,存栏量跌破4000万头;远超上轮周期的8.23%。超长时间的低迷对行业参与者的资产负债表破坏较为严重,行业产能调整的幅度也远高于市场预期,未来养殖上行周期将拉长。

1-4月配合料增长1.86%。4月配合料产量为1145万吨,同比增长2.71%,增速较3月份有所下滑;1-4月份配合料的累计量增速为1.86%。养殖行业去产能反应到存栏环节,推动饲料需求下行。

USDA4月报告。农作物产量方面,USDA 下调美国玉米产量1487万吨,下调幅度较大;库存方面,调高中国玉米库存消费比4.41个百分点。

投资建议。在猪价稳步上涨的背景下,养殖股仍是农业板块的首选标的,尤其是优质龙头大华农(温氏集团)、牧原股股份及圣农发展;二线标的正邦科技、民和股份等相对龙头的市值较低,可积极布局。其次,市值相对较小的公司转型强烈,建议之下而上关注转型强烈的小公司。

下周重大事项:好当家(5.18)、雏鹰农牧(5.18)、隆平高科(5.18)、百洋股份(5.19)、华英农业(5.19)、南宁糖业(5.19)、国联水产(300094)(5.20)、神农大丰(5.20)、正邦科技(5.20)、新五丰(5.20)、保龄宝(5.20)、开创国际(5.21)、新希望(5.21)召开股东大会。

风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。

申请时请注明股票名称